復華投信,海通證券

公司與調研人員就以下幾方面內容進行了討論與溝通:問題一:請簡要介紹公司ADAS產品相關的進展情況?

答:該產品的產品構成主要包括智能清洗泵、液罐、管路、電磁閥、激光雷達清洗噴嘴、攝像頭清洗噴嘴等。各部件的數量主要取決于整車廠的自動駕駛的傳感器使用方案,根據傳感器使用數量確定清洗點位數量。公司的主動感知清洗系統在未來高級別自動駕駛領域會有較好的市場前景。公司已向部分客戶小批量交樣并進行路試,預計部分項目會于今年陸續結束路試進入定點環節。除已交樣客戶外,部分客戶已在進行系統標定。由于該產品的控制邏輯需嵌入自動駕駛系統邏輯算法中,整個產品開發周期會長于常規清洗系統產品開發。

問題二:請簡要介紹公司諧波磁場電機的優缺點及目前的發

展進度?

答:諧波磁場電機技術屬于電機領域的底層技術變革,相比傳統電機,諧波磁場電機具備諸多優勢:(1)電機輕量化。諧波磁場電機的體積、重量、材料耗用相應減少,功率密度會顯著高于傳統電機;(2)基于磁場的特殊性新設計,諧波磁場電機可大幅降低電機軸電流;(3)諧波磁場電機的控制方法與傳統電機一致,可以同樣適配現有永磁同步電機的應用場景;

(4)相比部分傳統高壓電機,諧波磁場電機的制造工藝有所簡化。(5)成本優化。由于輕量化帶來的材料投入減少,將進一步優化電機的成本結構,建立更為深厚的成本護城河。

由于諧波磁場電機的特殊磁路設計,其制造精度和裝配復雜度要求更高,具有更高的制造壁壘。

諧波磁場電機對基礎磁性材料要求較高,相關材料的研發也持續進行中,總體進展都較為順利。相關研發項目預計于今年進行產業化落地,逐步搭建小批量磁性材料中試線。

問題三:請簡要說明公司未來外銷業務增長趨勢?

答:公司內外銷業務的比重較為均衡,公司外銷業務以部件為主,主要包括清洗泵、電機及電動模塊產品。由于清洗系統中的洗滌液罐體積大重量輕,海外銷售運費過高,相關產品的客戶集中于國內。目前公司積極推進泰國及美國生產基地建設,落子全球化生產基地布局,進一步拓展公司國際業務,提升配套份額。

問題四:請簡要說明清洗系統業務在傳統車與新能源車上的

應用情況?

答:在目前的汽車產業內,不管是傳統燃油汽車還是新能源汽車,公司流體技術產品屬于汽車必須配置的產品和功能之一。隨著中國汽車零部件行業的不斷產業升級,具備系統化平臺化開發、模塊化制造、集成化供貨能力的業內企業具備更強的行業競爭力,并日益成為行業的發展趨勢。

問題五:請簡要介紹在電機領域的客戶和產品拓展方向?

答:公司在電機領域目前主要圍繞四門兩蓋領域:四個車門、充電小門蓋和后備箱蓋。目前,公司電機業務中后備箱領域電機業務占比較高,其他領域電機品種滲透率在逐步提升過程中。在電機領域,公司主要作為二級零部件供應商(Tier2)進行供貨,深受Tier1客戶的青睞,目前面向Tier1客戶的電機收入份額亦處于不斷爬坡增長趨勢。相關電機領域亦有新客戶在陸續合作。

電機產品的拓展方向主要圍繞電機應用場景開拓、產品系統化總成化、產品功能多樣化等方面展開。電機應用場景開拓將進一步拓展公司的產品庫,豐富公司的產品線;產品系統化總成化、產品功能多樣化將擴大公司單一產品的單車價值,例如針對部分場景需要磁滯功能,公司開發了磁滯器電機;在隱形門把手和充電小門領域,已拓展至“電機+執行器”的產品配置等。

問題六:簡要說明公司如何維持成本優勢?

答:公司通過縱向一體化策略,一方面以電機為切入點,不斷整合下游客戶需求,利用電機的生產優勢,將電機廣泛應用于清洗泵、清洗系統、熱管理系統等產品;另一方面,公司通過不斷延伸產業鏈,使得公司的核心產品所需零部件的供貨更加可控,質量更加可靠,控制成本的同時增加各個業務鏈條的利潤。另外公司通過自主設計及裝配智能化全自動生產線實現了高度自動化生產,大幅減少了人力資源配置,達到了提高生產效率、提高產品質量、降低生產成本的效果,從而使公司在市場競爭中占據成本優勢,掌握主動權。