路博邁基金,中泰證券

雙方就公司基本情況、經營情況、項目建設、戰略規劃等相關問題進行了溝通,相關問答記錄如下:

公司簡要介紹:

公司是專業從事表面活性劑和油脂化學品研發制造和洗護用品代加工的國家高新技術企業。前身是浙江輕工業研究所,承繼了原科研院所較強的專業研發力量。公司2000年改制,2011年于深交所上市,目前在杭州錢塘區、浙江嘉興、四川眉山、河南鶴壁、廣東江門、印尼雅加達等地建有工業化生產基地,磺化表面活性劑年產能110萬噸、油脂化學品年產能100萬噸。公司表面活性劑和油脂化學品的市場占有率均占三分之一以上,是國內研究和生產表面活性劑、油脂化學品的龍頭企業之一。

公司在中長期戰略上,堅持做大做強主業,優化產業布局,致力于成為全球知名的表面活性劑、油脂化學品、洗護用品OEM/ODM供應商。問答記錄如下:

問:2022年度經營情況分析?

答:在2022年原材料價格巨幅暴跌的極端行情下,公司雖已嚴格控制庫存頭寸,但是由于公司業務規模和庫存體量較大,受到原材料價格巨幅暴跌的沖擊相應較大,是導致公司業績大幅下滑并出現虧損的主要原因。

問:公司主要產品的種類?

答:公司生產的表面活性劑主要包括以AES、LAS、AOS為代表的陰離子表面活性劑;生產的油脂化學品主要包括硬脂酸、脂肪酸、油酸等。

問:公司產品的主要工藝?

答:公司目前生產的表面活性劑的工藝主要包括磺化工藝和酰胺化工藝,油脂化學產品主要以天然油脂為基礎原料,經氫化、水解、酯化、精餾等反應產出。

問:公司未來應對原材料價格波動的具體措施?

答:公司防范原材料價格波動風險的主要措施包括:一是加強庫存頭寸管理;二是加強原材料采購管理;三是通過適度套期保值來降低原材料價格漲跌風險;四是通過下游客戶代加工模式和上游長期供貨協議降低原材料價格波動對產品利潤的影響。

問:公司的庫存周期情況?

答:公司正常庫存凈頭寸1-2個月,低位時庫存凈頭寸在5-10萬噸。

問:OEM業務下游需求情況?

答:過去行業內也有OEM代工廠,但是其生產規模較小,且較為分散。公司開展OEM業務,規劃產能規模較大,相比于原有代工廠在生產穩定性、供貨規模等方面都有較為明顯的提升。下游企業需要穩定、大規模、新技術應用的專業規范化的OEM代工廠,以替代原有小而散的洗護用品加工廠。

公司依托表活技術優勢、規模布局優勢、物流包裝配套優勢,在生產工藝、技術、設備上能為下游客戶提供更有針對性的服務。

問:公司OEM項目建設進展情況?

答:目前公司已建有江蘇鎮江年產能10萬噸液體洗滌劑OEM生產線,河南鶴壁20萬噸洗衣粉已投產,另外30萬噸液洗項目主體部分已基本完成建設,后續將陸續完善包裝配套等設施。

問:公司的競爭優勢體現在哪些方面?

答:公司是由科研院所轉制而來,是國家高新技術企業,承繼了原科研院所較強的專業研發力量,積極發揮省重點企業研究院和重點實驗室的科研平臺優勢,技術創新及成果產業化能力在行業中處于領先水平,行業龍頭地位和規模優勢明顯;公司結合原料產地、銷售市場和物流運輸等進行了全國性生產基地合理布局,與上游原料供應商、下游客戶保持良好穩定的合作伙伴關系;公司通過精細化和規范化管理,建立起一套完善的管理制度,擁有成熟穩定的復合型管理人才、技術型銷售人才和專業型技術人才隊伍,為公司持續穩健發展提供保障。

問:公司未來發展戰略規劃?

答:公司在中長期戰略上,堅持聚焦主業,做精做強做大主業,充分發揮公司在表面活性劑和油脂化學品領域龍頭企業的優勢,加速延伸至日化消費品領域(洗護用品

OEM/ODM),進一步提高客戶粘性,鞏固市場份額,使其成為公司新的業績增長點。