長信基金,國海證券

Q1:公司今年在市場主要客戶占收入和產品的情況?

A:2022年,公司前五大客戶(含指定)占年度銷售總額比例分別約為31%、29%、17%、12%、6%。公司向第一大客戶主供產品為溜冰鞋等體育用品類產品;向第二大客戶主供產品為兒童桌椅凳等室內家居用品類產品;向第三大客戶主供產品為噴槍等家用電動工具類產品;向第四大客戶主供產品為保溫杯蓋等戶外休閑類產品;向第五大客戶主供產品為電動牙刷等健康護理類產品。

Q2:公司目前訂單節奏如何?

A:受去年大環境的影響,2022年Q4是外向型企業的業績低點。隨著歐美客戶“去庫存、補庫存”漸入新階段,2023年訂單情況已逐步改善,我們估計2023年Q4開始改善會較明顯。經過這一波經濟波動,主要客戶也發現小規模供應商或者歐洲小企業的抗波動能力差,有可能會對其供應鏈進行策略性調整,對包括公司在內的較大規模的供應商進一步深化合作,初步判斷這些調整有助于公司明年起的業績提高。

Q3:公司產線靈活度如何?

A:得益于優秀的精益生產規劃能力,公司能夠對“多品類、小批量、定制化”的產品生產進行實時動態規劃,保證較高的產能利用率水平。2019-2021年公司平均產能利用率約為97%,其中2021年滿負荷生產。

Q4:公司在海運價格波動時毛利率、凈利率仍表現良好的原因是什么?

A:公司外銷的交貨方式主要以FOB等方式為主,運費占成本的比例較低,因此海運價格波動對公司利潤率影響不大。

Q5:采購成本變化情況?通脹環境下公司原材料采購成本影響是怎樣的?

A:公司產品具有“多品類、小批量、定制化”的特征,由于品類多樣性、原料價格漲跌不一,且公司與客戶形成穩定的價格聯動機制。同時,公司也在不斷加大自動化生產線建設投入,減少人工。因此成本端的料工費不會波動太大,總體是平穩的。

Q6:公司在爭取客戶的核心競爭力是什么?

A:公司的主要客戶都是有品牌有渠道的國際性集團公司,這些大集團公司的共性是非常強調供應鏈的安全穩定,重視產品品質、交付、可持續發展的社會責任等綜合體系。總體而言,公司在精密模具開發能力、多工藝多制程整合能力、完善的全球質量認證體系、ESG理念踐行等方面的優勢明顯,這些優勢構筑的公司綜合能力構成公司在爭取客戶時的核心競爭力。

Q7:公司對大客戶依賴性是如何的?怎樣進一步擴充品類?

A:近幾年,公司前4大客戶銷售額占年度銷售總額比例約為90%左右。公司現有客戶多為國際性集團公司,這些客戶的共性是管理體系健全完善,抗周期抗風險能力強。公司與此類國際性客戶建立了長期穩定的合作關系,是他們的高級別供應商。

我們的國際性客戶銷售規模大、渠道布局廣,公司占其采購占比較小未來仍有較大的成長空間。后續我們將深挖客戶需求,通過發展“橡塑+五金”雙制程能力,以ODM和JDM模式,進一步拓展現有客戶合作品類,進一步增強客戶粘性,提升在其供應商體系內的份額。

此外,公司提供的消費品研發、生產、全球交付的一站式服務,得到多家國際性集團公司客戶的廣泛認可,并均系客戶高級別供應商。和現有大客戶的良好合作很有利于我們進一步拓展符合公司客戶戰略的新客戶,公司將繼續拓展與優秀國際品牌的合作,堅持發展大客戶戰略。